【盘点】年终盘点:投资,什么样的节奏最摇摆?

国泰君安新疆分公司2019-04-29 15:56:04

1、股票市场:400点唤醒的大牛市
  盼望着,盼望着,国泰君安策略报告买400送700,熊了7年的A股涨幅重新杀回了全球第一。截止2014年12月17日,全A指数上涨49.46%,A股牛头高高昂起。
  2014年的A股市场,传统行业划分和指数划分的代表性减弱,以改革、创新和成长的新增长模式和动力的划分更能体现出A股的特征。结构性上涨趋势明显,自贸区扩围带动相关股票平均上涨80%以上;国企改革主题平均上涨78%。高端装备代表的高铁和核电出海主题上涨80%以上。地方融资新规、PPP模式推出和金融改革使得金融行业68%的涨幅成为年度上涨最快行业。
  值得关注的是,持续一年半的小盘风格占优出现逆转,大盘蓝筹跑赢创业板指数,但小盘绩优类股票的结构性上涨趋势仍持续,取得76%的涨幅。估值偏高和增长平稳的消费和医药则成为涨幅最低的行业。制度创新使得融资融券标的和沪股通标的涨幅在50%左右。


2、债券市场:百花齐放,可转债最艳
  2014年,各券种普遍上涨,其中可转债涨幅最大。自2014年年初至12月17日,中债总全价指数上涨6.7%,中标可转债指数大幅上涨38.3%。
  2014年债券收益率走势可以分为两个阶段:第一阶段是年初至11月中旬,在货币政策超预期宽松以及改革加速的助推下,收益率大幅下行。年初至2014年11月20日,1、10年国债收益率分别下行100、90bp;1、5年期AA中票收益率分别下行286bp、251bp。第二阶段是11月中旬至年末,在股市强劲上涨以及中证登调高债券质押标准的冲击下,债券收益率快速上行。1、10年国债收益率分别上行23、8bp;5年期AA中票、城投债收益率分别上行76bp、66bp。


3、基金市场:股债双牛,分级基金喜迎大妈粉
  在2014 年股债双牛的大背景下,权益型基金与固定收益型基金整体业绩均表现良好。自年初至12月17日,股票型基金总指数上涨29.9%;债券型基金指数上涨15.0%;混合型基金指数上涨19.9%;货币型基金收益率下滑,指数涨幅仅为3.98%。
  2014年,股市上涨速度快、涨幅大,强劲表现超出投资者预期。在这样的市场行情下,基金仓位的高低对于业绩表现具有显著的影响。仓位最高的指数股票型基金业绩最好,上涨 37.3%;仓位略低的普通股票型基金表现次之,涨幅为 26.5%;仓位相对较低的混合型基金表现最弱,整体涨幅为19.9%。
  在牛市背景下,加杠杆的分级股基激进份额表现尤为突出。年初至今,进取股基指数上涨55.9%,其中金融类分级基金涨幅最大,如申万菱信申万证券行业B、鹏华非银行B复权单位净值增长率分别高达417.1%、295.3%,分级基金也在这一轮牛市中迎来了不少中国大妈粉丝。


4、银行理财产品市场:规模扩张拦不住收益大幅下行
  2014年,银行理财产品规模继续扩张。截至2014年6月底,理财产品余额为12.7万亿,较年初增长2.4万亿,规模已经超过基金、保险。年初至12月17日,理财产品发行数量为4990只,已接近2013年全年水平。
  近年来,政府加强了对影子银行的监管,相继出台了一些针对银行理财业务的监管措施,如107号文、39号文、11号文等。理财产品的资金池业务、产品投向等均受到了不同程度的限制,理财产品的发展速度有所减缓。
  收益率方面,由于理财产品中有约60%投资在债券、利率等领域,理财产品收益率走势与债券收益率具有很强的相关性。2014年银行理财产品收益率在债券收益率大幅下行的带动下亦出现大幅下行,如3、6个月理财产品预期年收益率分别较年初下降78、65bp至5.15%、5.22%。


5、互联网金融市场:牛市来了,宝宝人气收益双降温
  2014年互联网金融产品继续保持扩张态势,但增速放缓。截至2014年12月17日,互联网金融产品数量为137只,较2013年底增加21只;互联网金融产品规模为2.8万亿,较2013年底仅增长0.1万亿。互联网金融产品热度的下降,一方面与2014年的股债双牛的冲击有关,另一方面与其收益率的下降有关。如市场上的主流互联网金融产品 7日年化收益率平均值从2014年年初的6.52%下降225bp至12月17日的4.28%。