光大交易内参20180813

光大期货南京营业部2019-03-13 15:42:29

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能源化工类


原油

(钟美燕):上周Brent原油期货收于72.81美元/桶,较上周末下降0.55%;NYMEX期货价格收于67.63美元/桶,较上周下跌1.26%;周均价分别为73.11和67.91美元桶,涨跌幅分别为-0.74%和-1.29%。周度WTI与Brent价差在-5.18美元/桶,较上周价差-4.72美元/桶略有走扩,但价差呈现小幅波动的节奏。短期来看,我们认为WTI与Brent面临一定的下行压力。而国内原油受益于人民币的急速贬值以及市场正处于切换的时间节点,尚不成熟,走势会相对独立。因而不建议趋势看空内盘油。1812合约短期有压力,但在情绪好转时仍将表现出较大的弹性。


甲醇

(能源化工组):8月3日国务院关税税则委员会决定对原产于美国的5207各税目进口商品加征关税,该措施涉及自美进口贸易额约600亿美元,且约有2493个税目商品加征25%的关税,对1078个税目商品加征20%的关税,对974个税目商品加征10%的关税,对662个税目商品加征5%的关税,而甲醇则属于被加征25%税目商品。数据层面来看,2016我国进口美国甲醇26.21万吨,占年内总进口量的3%左右,而南北美合计进口量在128.25万吨,占比15%左右,较2015年全年增加约100万吨,而2017年进口美国甲醇量再次缩减,年内仅有7.88万吨进口量,而南美洲出口至中国数量明显增加。上周甲醇期价高位回落,现货价格亦表现疲软,华东、华南市场继续下滑10-20元/吨;下游观望心态浓郁,接货氛围清淡,消费市场河南、河北、山东等地重心走低,幅度30-100元/吨不等。华东价格在3190-3200元附近,山东在2900-3020元附近。再叠加上周港口甲醇库存累计增加近10万吨,现货市场承压下行。但基于目前期价较高位回调近200元,市场急涨之后有修复,短期价格继续下跌空间有限,本周9月合约面临交割月前提保,我们预计反套仍有继续扩大空间。


天然橡胶

(彭程):上周沪胶完成主力合约换月,从RU1809换月至RU1901.受商品情绪影响,远月RU1901上涨,1-9价差迅速由1800元/吨扩大至2100元/吨以上;但沪胶自身基本面乏善可陈,国内库存增而下游重卡需求转淡,对合成胶的替代作用也接近饱和。RU1901触及12740元/吨高点后再次下行,月间价差跟随收窄。由于RU1809上对应老仓单到期(最晚可在RU1811上交割),远月升水过快过大引发的正套操作以及空头移仓限制RU1901上涨高度;同时,基本面方面库存去化未现转折亦压制反弹空间。综上,尽管沪胶已处历史相对低位,但仍建议以反弹沽空思路对待。


PTA

(杨闯):期价延续强势,再次创出本轮上涨以来的新高。PTA现货仍然偏紧,PTA仓单数环比下降8060至6256张,降至今年以来低位。现货偏紧价格推涨,主流成交7300-7500之间,现货升水1809合约200-300元/吨,CCF价格指数7410元/吨,环比上涨460元/吨或6.6%。下游经编企业停产倡议书对PTA聚酯需求影响有限,因其只占聚酯需求量10%左右,叠加金九银十消费旺季来临,实际停产减产规模有限。逸盛石化220吨装置临停结束,PTA供应环比增加,不过下游聚酯依然维持91%高开工,PTA库存维持去化状态,期价料仍将震荡偏强运行。


沥青

(杨闯):本周沥青冲高回落,在3400元/吨附近整理。随着消费旺季的到来,市场预计会有一波去库,周初主力炼厂一个月以来首次提价,也提振市场信心,期价攀升3458元/吨,不过周中库存数据并未去库,且库存环比增加1%,引发市场担忧。与此同时,国际油价因中美贸易战升级而大幅回落,沥青成本支撑松动期价回调。后市来看,炼厂的低利润料沥青供应很难放量,而需求端有望环比增加,加之油价继续调整空间不大,预期沥青期价震荡偏强运行。


金融类 


股指

(韩颖朗):上周市场上涨结构较之前有所变化,中小创的科技与医疗行业领涨,特别是信息技术行业成交量急剧放大,说明市场情绪有所恢复,短期市场内底部基本探明。对于IH/IF关注指数能否企稳并出现明确主线,可将七月份创出的新低与反弹的高点作为箱体上下边界,在区间内进行多单滚动操作;对于IC,关注信息技术与医疗行业成交量能否持续增长,当前在主板企稳的前提下建议对IC进行多单配置;同时可以关注信息技术与医疗行业龙头个股与指数的阿尔法套利。


贵金属

(展大鹏):美元突破区间震荡走高,给外盘黄金带来较大压力,但仍呈现低位震荡之势,沪金受人民币影响较大。随着中美贸易战的深入以及美联储对于经济和就业的强劲展望,外盘黄金没有明显的利多推进,将呈现低位震荡之势。本轮美元反弹或是年内最后一波,给黄金带来压力的同时,也或许是压力的最后释放。国内若人民币升值延续,内盘黄金将弱于外盘,不过一旦升值步伐缓和,结合美元高位回调,反而也将成为利多因素。操作上,逢低关注。


农产品类


豆类

(侯雪玲):上周五,CBOT大豆大幅下挫,因供需报告利空。美豆单产上调至51.8的历史高位,远超过市场预期,奠定了全球大豆宽松供给宽松的基调,CBOT大豆价格重回弱势,830美分一线的支撑面临考验。国内豆粕夜盘微跌,今日或将展开补跌。中美贸易升级,国内大豆供给存在远虑,豆粕现货受到坚挺支撑,但也因为政策后期存在不确定性,对期货支撑强劲但根基不牢,密切关注8月23日160美元商品的关税征收进展。价差方面,豆粕期货市场将呈现贴水格局。豆粕基差走强,期货上近月强于远月的贴水格局。操作上,豆粕短边短空为主,或买11卖1,买1卖5套利交易。


棕榈油

(王娜):周五,USDA月度供需报告意外利空,产量超预期美豆跌4.72%。美豆主力合约跌42.6收860.6美分。美国大豆单产为每英亩51.6蒲式耳,高于所有报告公布的预估,预计2018年产量为创记录的45.86亿蒲式耳。2018/19年大豆结转库存预估上调至7.85亿蒲式耳,为创记录高位。受报告利空影响,CBOT豆类产品联动下行,周一开盘大连油、粕连带影响或将低开,棕油1809及1901合约反弹将宣告失败,棕油1月合约前获利多单止盈后暂短线参与。


鸡蛋

(孔海兰):上周,现货价格持续走高,受此影响,1809合约4200以上震荡,1901合约上涨。现货方面,主销区均价4.61元/斤,较上一交易日上涨0.02,主产区均价4.37元/斤,均较上一交易日上涨0.06。收货较难,走货较快,库存较少,贸易商预期看涨,预计短期蛋价将震荡偏强。7月老鸡淘汰量增加,在产蛋鸡鸡龄结构中,即将淘汰老鸡减少,预计后市可淘老鸡将逐渐减少,随着此前大规模补栏的育雏鸡逐渐进入开产期,在产蛋鸡存栏大概率增长。同时随着天气的逐渐转凉,产蛋率将逐渐恢复,供给恢复概率大,中长期现货价格偏空。1901合约由于前期持续低位,期现价差回归导致期价反弹。后市建议,等待后市做空1901机会,继续关注现货价格走势及在产蛋鸡恢复进度。


玉米、淀粉

(王娜):周五8月USDA报告意外利空,大豆、玉米期价大幅下跌。上周美国大豆、玉米种植带干燥天气增加,大豆、玉米优良率下降,关注8月中旬温度和降雨对玉米生长及质量影响。上周北方港口玉米现货报价稳中上调,辽宁锦州港口玉米主流收购价在1760元/吨(容重700),上调40元/吨。陈粮收购价格在1715-1720元/吨(容重700),陈粮报价维持稳定。玉米淀粉及玉米替代品价格维持稳定,淀粉加工企业库存压力不大,对淀粉销售报价仍具备主动权。进入到8月份以后,深加工企业进入到季节性检修期,行业开工率下滑,对淀粉销售报价提供支撑。技术上,玉米1901合约延续强势表现,玉米1月合约1900元以上套保卖出压力增加,淀粉1月合约突破2350元压力后,技术上延续强势表现。


棉花

(许爱霞):国际市场方面,8月6-10日一周,美棉因几个利空因素叠加,周内价格持续走低,因主产区德克萨斯州迎来降雨,下周降雨量将有望加大,加上USDA出人意料地大幅调增美棉产量和期末库存导致美棉在周五报告发布后急速下挫,12月合约回到一个月前的水平。随着8月份预测的发布,美棉产量和下年度供需已基本定型,市场将进入回落调整期。国内近期走势强于美棉,主要原因是随着抛储后期储备棉质量下降导致国储棉成交率下滑,8月份开始下游开始秋冬面料的生产,部分纱线成交好转,加上内外棉和内外纱都处于价格倒挂格局,有利于国内库存的消耗,今年新棉上市时间或推迟7-10天,后期国内整体压力逐渐减小,交投重心将继续逐步上移,操作上建议低位多单中长线谨慎持有。


白糖

(张笑金):上周产区销售较好,报价略有上调,销区库存偏低,仍以低库存策略为主。关注中秋备货对于销售的促进及仓单注销进度。901合约成为主力后,上方压力位较为明显,但受到销售支持短期不宜过度看空,预计继续窄幅震荡为主,关注5200元/吨压力位。


菜油/粕

(许爱霞):上周国内进口菜籽压榨的菜油价格相比上周大幅上涨,截止上周五,沿海油厂进口四级菜油报价6260-6450元/吨,周比涨110-150元/吨;内陆区域进口四级菜油价格在6350-6600元/吨,周度上涨120-150元/吨。出于买涨不买跌的心理加上节前备货开始,上周菜油成交量为25570吨,周度增幅较大,但由于提货速度慢,两广及福建菜油库存周内仍处于增加趋势。上周五晚上美国农业部大幅上调大豆产量及库存预估,美盘大豆应声大跌,11月期约收低42.25美分,报收861.75美分/蒲式耳,预计周一早盘开盘菜油走势将受到大拖累大幅走低,鉴于后期小包装备货旺季展开,预计下挫整理后后期交投重心有望趋升,操作上建议短线观望等待盘面走稳后的买入机会。菜粕方面,截止上周五国产加籽粕价格在2450-2580元/吨,周比涨100-160元/吨,从盘面上看,上周四周五期价已经开始滞涨,加上周五美豆利空大跌,或拖累国内豆菜粕价格,短期菜粕期价或出现低开大幅回落后的宽幅震荡,操作上建议短期维持偏空思路操作。


有色金属类 


(徐迈里):近期铜价由于未得到资金的关注,忽略了良好的基本面及利多消息刺激,弱于我们预期。不过总体来看,风险并不大,基本面对铜价的支撑作用十分明显。我们仍然维持震荡偏强观点不变。


(展大鹏):宏观依然是主利空因素,一是贸易战并未停歇,美方的强硬令市场暂看不到缓和因素;二是国内刺激政策多被解读为稳经济,房地产也未看到放松信号,向好预期谈不上。市场情绪方面,在国际利空和国内利多主导下摇摆不定,有色走势也多震荡。镍自身基本面来看,镍产出环比有所下滑,不锈钢7月复产不及预期,这为后期提价及增产有所铺垫,基本面继续存在由弱转强预期;库存方面,国内显性库存降至2万以内,逼仓预期也会如影随从。宏观压制有所减弱,超低库存下镍做空缺乏安全边际,近期资金再度介入并推升镍市,逢低关注。


(展大鹏):LME铝受美铝西澳罢工影响较大,但在该公司不影响生产的公告下,走势回归平静。对于外盘铝而言,高位回落后,受益于欧美经济的复苏,走势进入低位震荡;国内虽然有成本和环保双重利多,但高库存下,市场也难以摆脱区间震荡之势。不过,铝基本面来看,库存继续下降,为市场注入一定信心;环保的发力使得供给的弹性变大,情绪上偏利多。短期内,铝价偏强,但或仍在震荡区间内运行。


矿钢焦煤类 


螺纹钢

(邱跃成):上周螺纹震荡上涨,周三冲至新高4278元后小幅回落至4200元。尽管价格创出新高后市场有一定恐高心理,且基差收窄后存在一定的期现套利的空间,对盘面有一定的压制。不过目前螺纹的供需基本面依然非常健康,需求有较强韧性,供应受环保压制明显。双休日期间唐山限产再次升级,刺激钢坯及螺纹现货大涨,对市场信心形成提振。而近期湖北、广东、浙江、山西等多地发布基建补短板重点项目投资计划,进一步增强了螺纹需求增长的预期。预计短期螺纹走势仍将震荡向上。


铁矿石

(戴默):上周铁矿石盘面震荡上涨,主要原因一是螺纹钢焦炭走强拉动黑色板块走强;二是人民币贬值预期;三是受力拓铁路检修消息的影响。虽然上周北方港口铁矿石到港量减幅明显,港口库存小幅下降,但钢厂高炉开工率继续下降,铁矿石需求仍受到抑制,铁矿石供大于需的基本状况没有改变,且部分铁矿石品种出现交割利润,港口铁矿石可交割资源量可观。综合判断铁矿石短期内难以走出独立单边向上行情,以震荡运行为主。


动力煤

(张笑金):港口库存因发运降低小幅回落,未来关注贸易商发货意愿。盘面主力移仓已经完成,901 合约冲高触及 627 元/吨后快速回落,窄幅震荡,短期现货气氛偏强,对盘面略有支撑,但明显不愿意跟涨,未来关注 620 元/吨压力位,空单可尝试性入场,做小波段行情。



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